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开源证券股份有限公司齐东近期对建发合诚进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：上半年营收利润同比高增，福建省外拓展初见成效》，本报告对建发合诚给出买入评级，当前股价为12.71元。

建发合诚(603909)
上半年营收利润同比高增，维持“买入”评级
建发合诚发布2023年半年度报告，公司上半年营收利润及新签订单同比高增。公司在六大业务领域均拥有较全面的资质，依托建发集团优质房地产项目资源开拓建筑施工及建筑设计业务，新签合同高速增长，业绩有望持续释放。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为1.10、1.66和2.11亿元，对应2023-2025年EPS为0.42、0.64、0.81元，当前股价对应PE为30.5、20.1、15.8倍，维持“买入”评级。
建筑施工业务增量带动，营收利润高速增长
公司2023年半年度实现营业收入10.6亿元，同比增长231.2%；实现归母净利润2051.2万元，同比增加99.1%；经营活动产生的现金流量净额0.51亿元，同比增加1.03亿元；实现基本每股收益0.0787元。公司业绩大幅增长主要由于建筑施工增量业务带动，建筑施工、综合管养等工程施工业务实现收入8.08亿元，同比增长803.3%；勘察设计（含建筑设计）、工程管理、试验检测等工程咨询业务实现收入2.49亿元，同比增长8.72%。受建筑施工业务低毛利影响，公司毛利率和净利率分别下降至11.13%和2.33%。
控股股东实力强劲，福建省外拓展初见成效
公司控股股东建发国际上半年实现权益销售金额和面积分别为747.3亿元和333.8万方，同比分别增长55.7%和34.4%，克而瑞权益销售金额排名行业第七，为公司建筑施工业务提供了充足的订单。上半年公司完成新签合同额91.58亿元，同比增长1546%，其中建筑施工业务在华东、华南、华中等福建省外区域市场落地新签合同超58亿元，异地拓展初见成效。公司于5月公告日常关联交易调整情况，将2023年预计与控股股东之间的建筑施工关联交易由63亿元调整至126亿元，关联交易总额度增至131亿元，我们预计公司与建发在福建省外异地拓展合作规模将保持增长。
风险提示：工程技术服务行业政策风险、应收账款支付延期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券齐东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.1亿，根据现价换算的预测PE为30.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为15.08。